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备注：信息、数据、图片来自金牌橱柜公告

转债名称：金牌转债 

申购代码：754180

申购时间：12月13日（周五）

转股价值：96.99（12月11日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

金牌橱柜12月11日收盘价为60.80，金牌转债初始转股价为62.69，转股价值96.99，略低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

金牌转债的纯债价值为91.73，纯债价值优秀。（采用同期限AA-级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司主营业务为整体厨柜、整体衣柜和定制木门等全屋定制家具产品的研发、设计、生产、销售、安装，业务模式覆盖了从品牌运营、原材料采购、定制化生产、销售等各个环节，实现对整个业务链的有效管控，致力于为消费者提供高品质、个性化的定制家居综合服务。 

公司主要产品包括整体厨柜、整体衣柜和定制木门等定制家具产品，形成了现代、简欧、乡村、古典等多种风格系列产品，其中整体衣柜还包括衣柜、书柜、 玄关柜等产品。 

公司主营业务收入构成如下：

公司主要产品毛利率如下：

公司营业收入和净利润近年稳步增长，最近两年增速有所下滑：

图片来自：wind，单位：万元

本次发行可转债资金用途如下：

市场情况

正股方面，公司这两年增速出现放缓，毛利率有所下滑，受到房地产市场降温影响，今年整个行业表现都较弱。公司股价今年走势较弱，三季度出现明显反弹，目前23倍的动态市盈率和业绩可以匹配。公司流动比率、速动比率低于同行业平均水平 ，资产负债率高于同行业平均水平，但是整体现金流净额较好。

小她评估★★★★

从金牌转债目前的信息看，其转股价值略低于100元面值，纯债价值优秀，目前整体市场转债溢价率不错。

控股股东厦门市建潘集团有限公司将参与本次发行的优先配售，承诺认购金额为 16,997.60 万元，相当于本次发行可转债总量的 43.36%，且相当于控股股东可优先配售上限额度的 98.90%。控股股东大额参与认购对可转债价格可以形成支撑，但要关注上市后的减持情况。

整体上看，小她给予金牌转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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