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备注：信息、数据、图片来自东风股份公告

转债名称：东风转债 

申购代码：783515

申购时间：12月24日（周二）

转股价值：99.71（12月20日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

东风股份12月20日收盘价为6.88，东风转债初始转股价为6.90，转股价值99.71，略低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

东风转债的纯债价值为88.02，纯债价值尚可。（采用同期限AA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司是国内综合实力领先的包装印刷服务供应商，主营业务为烟标印刷及相关包装材料的设计、生产与销售 。

公司向云南中烟物资(集团)有限责任公司、湖南中烟工业有限责任公司、贵州中烟工业有限责任公司等多个国内省级烟草客户及国外烟草客户提供烟标产品和服务，主要产品涵盖了全国29个重点卷烟品牌中19个知名品牌的包装印刷，如“芙蓉王”、“贵烟”、“云烟”、“红塔山”、“白沙”、“黄山”、“兰州”、“真龙”、“长白山”、“钻石”等。 

经过多年的发展，公司已成为国内烟标印刷行业的领先企业，也是行业内产业链最完整的包装印刷企业之一，现已形成以烟标印刷产品为核心，涵盖酒包装、药品包装、食品包装等在内的中高端包装印刷产品和包装材料研发、设计、生产与销售相结合的业务体系。近年来，除继续做大做强包装印刷产业外，公司也积极发展包括乳制品、窗膜、新型烟草制品、消费并购基金等在内的大消费产业板块，培育新的利润增长点。 

公司主营业务收入构成如下：

公司毛利率如下：

公司近年营业收入略有增长，2019年净利润预计与去年变动不大：

图片来自：wind，单位：万元

本次发行可转债资金用途如下：

正股方面，公司股价4月见顶之后一直在反复筑底阶段，股价波动不大。

小她评估★★★★

从东风转债目前的信息看，其转股价值略低于100元面值，纯债价值尚可，目前整体市场转债溢价率不错。

整体上看，小她给予东风转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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