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备注：信息、数据、图片来自唐人神公告

转债名称：唐人转债 

申购代码：072567

申购时间：12月30日（周一）

转股价值：98.87（12月26日收盘价）

小她评估：建议申购★★★★

我们来看两个重要的指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

唐人神12月26日收盘价为8.76，唐人转债初始转股价为8.86，转股价值98.87，略低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

唐人转债的纯债价值为86.47，纯债价值尚可。（采用同期限AA级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

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公司业务

公司的主营业务由饲料的生产与销售 、种猪育种与生猪养殖及肉制品加工与销售三大板块组成。公司主要产品包括饲料(猪饲料、禽饲料及水产饲料等)、种猪与商品猪、生鲜肉及各类肉制品、 动物保健品等，其中饲料产品是公司收入的主要来源。

公司主营业务收入构成如下：

公司是湖南省农业产业化国家重点龙头企业之一，按照 “专业运作、产业协同、共同发展”的生猪全产业链经营指导十二字方针，公司完整构建了以生猪健康养殖为核心，以生物饲料、品牌肉品相配套的生猪全产业链经营模式；公司饲料产业为养猪产业提供最佳性价比的饲料，为养猪的精准营养提供技术支持；肉品产业提升养猪产业的生猪附加值，拓宽下游产业链，平滑生猪价格波动对公司利润的不利发展影响。

公司毛利率情况如下：

公司营业收入逐渐上涨，受到猪肉下个下降影响，2018年净利润有明显下滑，2019年受猪肉价格提高影响，净利润明显好转：

图片来自：wind，单位：万元

正股方面，公司股价在8月之后跌幅较大，目前在低位筑底。

公司主要收入来自于猪饲料，受猪肉价格上涨影响没有下游厂商明显，净利润较去年有所提高，未来猪养殖恢复对公司业绩有利好影响。

小她评估★★★★

从唐人转债目前的信息看，其转股价值略低于100元面值，纯债价值尚可，目前整体市场转债溢价率不错。

整体上看，小她给予唐人转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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