0. 「大鱼计划」是什么？

「大鱼计划」是基金豆推出的大类资产配置型基金组合。它在传统美林时钟的基础上，综合考虑经济状态、政策状态、市场行为等多种因素，对股票、债券、商品和现金4类资产给出配置性的投资信号，力图抓住资产轮动机会，取得穿越周期的满意回报。该基金组合会进行较为积极的判断和投资，适合有一定风险承担能力、有意愿进行长期投资的用户。

「大鱼计划」的业绩基准为50%×上证综指+50%×货币基金指数。货币基金指数的代码为H11025.CSI，该指数代表了我国开放式货币基金的综合表现。

1. 「大鱼计划」本月表现

2020年2月，「大鱼计划」下跌4.89%，同期业绩基准下跌1.49%，大鱼跑输业绩基准3.39%。

大鱼计划和业绩基准的走势如下图所示：

2.「大鱼计划」上线以来表现

「大鱼计划」自从2019年7月30日上线以来至今年2月底，收益率为-5.61%，同期业绩基准收益率为-0.16%，大鱼跑输业绩基准5.46%。

大鱼计划和业绩基准的走势如下图所示：

（数据范围：20190730 - 20200228）

3. 持仓分析与市场展望

当前持仓：在3月初的调仓之前，「大鱼计划」持有70%的股票型基金和 30%的货币型基金。

具体持仓明细和权重如下图所示：

持仓分析：

「大鱼计划」自从去年12月初调入原油以来，净值波动加大。12月至1月上旬，原油的供给端受中东冲突和APEC减产影响较为利好，需求端受全球温和复苏的预期影响也有一定支撑，因此原油在1月上旬以前稳步走高，对净值产生了正贡献。

1月中下旬以来，新冠肺炎疫情对实体经济和资本市场产生了较大冲击，原油受开工推迟、出行冻结、能源消费下滑的影响出现了较大跌幅。我们在2月初恢复开市后，将原油暂时调出组合。

「大鱼计划」的股票型基金资产保持了正常的波动和收益水平，表现符合预期。

市场展望：

1月中下旬以来，受新冠肺炎疫情影响，经济活动遭受了一定中断。因此我们在2月初的调仓中暂时调出了原油资产，并针对“股市投资价值进一步凸显”的事实增配了股票类基金。

站在当前时点来看，随着我国的疫情冲击进入中后期，未来存在政策宽松+通胀预期升高并存的局面，因此股票、债券和商品都具有配置价值。因此我们在3月初的调仓中调出货币型基金，调入债券型基金和少量$原油基金。

4、近期原油下跌的补充说明

「大鱼计划」会对各类资产的涨跌做出判断，如果判断要涨则会买入，判断要跌则会卖出，与之前的成本无关。如果认为之前的判断有误，是会进行调整的，无论当时是浮盈还是浮亏。在理想情况下，可以穿越各类资产的牛熊周期。

在去年12月初，大鱼计划判断原油要涨，因此调入原油，之后原油上涨5%左右；

在今年1月初，大鱼计划维持看涨判断，因此保持持仓，之后在1月下旬爆发疫情。疫情影响了全国的交通运输和原油下游产业的开工，原油需求显著下滑，价格下跌17%左右；

在今年2月初金融市场开盘后，大鱼计划判断原油要跌，因此调出了原油。调出后，原油下跌了13%左右；

在今年3月初，由于国内工业生产已经恢复一半，大概率布伦特原油的需求会在2周内恢复正常，因此大鱼计划重新调入原油。考虑到原油近期的波动较大，因此大鱼计划大幅度降低了原油的持仓权重至10%。如果原油下跌30%，那么会影响净值3个百分点。

需要补充说明的是，我们使用的$原油基金是C类基金，申购费率为0，持有大于等于30天的赎回费率为0，因此不存在申购、赎回的手续费。

短期市场涨跌不确定性非常大，尤其黑天鹅事件更无法预测，所以一时的涨跌波动都比较正常，因此我们投资不用太过在意一时涨跌，立足长远，放长线钓大鱼。我们会持续升级大鱼计划的策略，提供更优质的服务。

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