转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与。

三祥新材3月10日收盘价为14.21，三祥转债初始转股价为14.29，转股价值99.44，略低于100元面值。

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好。

三祥转债的纯债价值为66.30，纯债价值较低。（采用同期限A＋级银行间固定利率企业债收益率曲线计算）

公司业务

公司是一家专注于锆系制品、铸造改性材料等工业新材料的研发、生产和销 售的企业,于 2016 年 8 月在上交所上市。2018 年度,公司收购了下游专业生产工业级海绵锆企业辽 宁华锆。本次收购完成后,公司步入海绵锆领域,不仅拓宽了公司锆系制品产业 深度和广度,而且在销售规模及净利润水平上也将给公司带来进一步的提升,形 成了电熔氧化锆、海绵锆和铸造改性材料三大核心产品协同发展的局面。

公司主营业务收入构成如下：

电熔氧化锆属于新型无机非金属材料,具有高熔点、高硬度、高强度、高韧 性、高耐磨性及耐腐蚀性等特点,主要应用于耐火耐磨材料、陶瓷色釉料等领域。 近年来,电熔氧化锆在金属锆材、高级色釉料与先进陶瓷等诸多新兴领域的应用 也快速发展。

本次发行可转债资金用途如下：

归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润预计约 7,700.00 万元 至 8,400.00 万元,与上年同期相比,预计将增加 484.04 万元到 1,184.04 万元, 同比增长 6.71%到 16.41%。

公司春节后短期走势较强。

公司近年营业收入和净利润均稳步增长。财务方面，2018、2019年资本开支明显增加，资产负债率有所提高。

从三祥转债目前的信息看，其转股价值略低于100元面值，纯债价值较低，目前整体市场转债溢价率不错。

整体上看，小她给予三祥转债评级：

建议申购，★★★★

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小她可转债评级体系：

建议申购（4星-5星）：可转债综合评估好，破发风险低，预期收益较高 

谨慎申购（3星-3.5星）：可转债综合评估较好，因为市场等因素，有一定的破发风险 

存在风险（0.5星-2.5星）：可转债综合评估差，破发风险高

记住两个重要指标：

转股价值＝正股股价／初始转股价＊100，转股价值越高越值得参与

纯债价值是将可转债持有到期后可以获得的全部收益的贴现值（折合到今天值多少钱），纯债价值同样是越高越好

关于可转债打新：

可转债打新是低门槛低风险，小白也能轻松参与的一种投资方式。只需要一个股票账户，0元就可以参与，中签后才缴款，最低只需1000元。以佛系心态参与，常有小惊喜。

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