第一章：透视可转债：可转债的四大要素

一、转股价

（1）什么是转股价：

将手持的可转债转换为公司股票的价格。

（2）如何确定转股价：

以本可转债募集说明书公告日前20个交易日公司股票交易均价和前一交易日公司股票均价二者之间的较高者。

（3）什么是转股期：

指债券持有人可以将要发行人的债券转换为发行公司股票的起始日至结束日。

二、向下修正转股条款

假如上市公司的股票市场价在一定时间段内，低于设定的一个阀值，那么上市公司有权在一定条件下下调转股价，下调修正后的转股价格一般不低于一个特定日期前20个交易日内该公司股票交易均价和前一个交易日均价之间的较高者，同时修正后的转股价格不低于最近一期经审计的每股金资产和股票面值。

下调转股价是公司的权利，并非义务，也就是说可以选择下调，也可以选择不下调。要下调转股价，必须要召开股东大会，经过三分之二的股东同意才行。另外，有些可转债必须要进入转股期才能向下修正转股价。

三、强制赎回条款

在可转债转股期内，如果本公司股票市场价格在一定时间内，高于设定的一个阀值（一般是当期转股价的130%），那么上市公司有权按照略高于可转债面值的一个约定赎回价格（一般是103元）赎回全部或部分未转股的可转债。所以，绝大多数投资者要么在持有的可转债达到较高收益的时候直接卖出，要么转换为公司股票再卖掉，这样才能获取比较好的收益，否则被强制赎回失去较高收益。

四、回售条款

在可转债存续的一定时间内，如果公司收盘价在N个交易日低于当期转股价格的一个阀值（一般低于向下修正转股价）时，持有人有权将其持有的全部或部分可转债按面值的103%或100元+当期计息年度利息回售给本公司。回售对公司来说是不利的，所以上市公司会在回售价触发之前采取行动，要么拉抬股价，要么下调转股价。