我如何选择指数基金
在中证红利指数正式发布11年后,市面上终于出现了中证红利ETF基金了。目前已知发行的中证红利ETF包括招商中证红利ETF(管理费0.2%+托管费0.1%),易方达中证红利ETF(管理费0.15%+托管费0.05%)。我自己经常是一个品种会买好多个产品,比如红利类,我有三个品种,红利基金(标普红利)、大成中证红利和$富国中证红利增强,之前还买过一段时间的红利ETF(上证红利),也一直在跟踪深证红利。这么多的基金,傻傻的分不清楚。那么如何去选择指数基金呢?以下是我自己的一点经验体会。
根据上面的图,主要分为三步来选择,具体如下:
1确定投资目的
市场上的指数纷繁复杂,更不要提跟踪指数的基金了,我们在选择指数基金之前一定要确定投资目的。
首先确定买什么大类品种,包括债券、股票(国内/国外)、固收产品、黄金、石油等等。股票高风险高收益,债券中等风险中等收益,固收产品低风险低收益。此外,股市和债市通常存在跷跷板效应,股牛债熊,股熊债牛,股债双杀,股债双击,这些都是需要考虑的。
在考虑选择什么指数时也要考虑成长和价值的问题。在股票投资市场,买成长股还是买价值股是争论不休的话题。价值股增长缓慢但稳定,成长股增长迅速价格高昂。
买入的品种是要防御还是进攻。不同品种的弹性有很大差异。比如证券作为牛市收益的启动器和放大器,可以作为进攻仓位买入,但是证券在熊市跌起来也要人命。红利基金注重分红,在熊市跌的少,在牛市涨的慢,可当做防御仓位买入。再比如可转债基金,熊市跌得少,牛市也能跟上指数,也可当做防御仓位在熊市买入。
仓位和估值也是需要考虑的。低仓位、低估值,大幅买入;低仓位、高估值,小幅买入;高仓位、低估值,谨慎买入;高仓位、高估值,不买入。一般来说行业指数的仓位不宜过重,15%是一个坎,宽基指数的仓位占到30%就已经算是重仓了。
确定投资目的,需要考虑的因素有很多,在这些因素背后需要我们对自己的需要、市场风格的认知、品种的本质都清晰明了。不同的品种有不同的特性,一定要确定自己要什么。
2选择合适的指数
确定了投资目的,就要选择合适的指数。比如在18年熊市的时候我选择红利基金作为防御仓位买入。以红利基金为例,在中证指数有限公司官网网站,以“红利”作为关键词检索,一共检索到56个指数。这么多的指数,筛选起来也是一个很大的工程量。那么弱水三千,我饮哪一瓢呢?
首先需要对比不同指数的编制策略,了解这个指数如何选择成分股,此外可对比前十大成分股、行业配置看该编制策略会选出什么样的成分股,再回溯历史业绩看编制策略效果。这些都可以帮助我们了解指数的本质。比如今年的红利类指数基金,标普红利涨幅7.39%、中证红利涨幅11.31%、上证红利涨幅7.14%、深证红利53.6%,差异巨大。其实归根结底主要差异在指数的编制策略上,前三个指数的加权方式是股息率加权,深证红利的加权方式是分红金额占市场比例和成交金额占市场比例。
对于一些市面上常见的指数,也有很多的文章进行介绍,可以提供更多角度的解读,也是我了解指数的窗口。比如前面提到红利类基金大部分涨幅较小,许多人都提到是“股息率周期陷阱”。红利类基金通过股息率加权,容易把处于周期顶点的周期股选到指数中来。股息率=分红/股价,分红一般是上一年的分红金额,而股价是当前的股价。因此处于周期顶点的周期股,产生大量的利润,分红陡增,而股价在顶点之后下跌,分子大,分母变小,在随后的一年里股息率居高不下,成分股被选入指数,造成“股息率陷阱”。
3选择对标的指数基金
即使跟踪同一个指数,也有许多指数基金,这里就不是关心指数的编制策略了,而是需要比较具体的基金表现了。
跟踪同一指数,包括ETF基金、场外指数联接基金、场外指数基金、指数增强基金等不同类型。这些不同基金在交易费率、基金管理运作费率、跟踪误差、交易便捷程度、交易门槛、分红方式等有不同。具体大家可以自行搜索,有很多文章讲解这方面的差异。在选择指数基金时,首先要考虑选择以上的哪一种。
首先需要考虑指数的跟踪效果。看好一个指数,最终还要落实到买的基金产品上。指数编制是美好的,但是跟踪效果差,也就再也不是我们当初看好的小甜甜了。一直受到大家诟病的华安德国30(DAX)ETF联接基金,跟踪德国的DAX指数(全收益指数),是国内跟踪欧洲发达国家指数的稀有品种,但是这个基金在2014年8月~2019年9月期间,跑输指数超过10%。
关于跟踪指数还有一个小知识,A股指数的比较基准通常是指数价格指数,而不是全收益指数,由于股票分红后价格会降低,因此价格指数的涨幅低于全收益指数,因此可以看到A指数很容易跑赢基准,然而和全收益指数一对比,就都是渣渣了。比较基准采用价格指数,而非全收益指数,对于红利类指数的收益影响较大,因为红利指数的重要指标就是分红多。
如果指数的跟踪效果大致相当,可能就需要比较基金的费率,比如申购费、赎回费、管理费+托管费这些基本费率。大成中证红利和$富国中证红利的指数跟踪效果相当,在基金费率方面,大成中证红利(0.75%管理费+0.15%托管费)完胜$富国中证红利指数增强(1.2%管理费+0.2%托管费)。
考虑基金的规模。指数基金规模太大,增强效果不太好,基金规模太小(小于2亿)可能有清盘的风险,所以要选基金规模适中(几亿到十几亿)的基金。
基金公司。之前我选择指数基金不怎么看基金公司的,但是随着投资时间越长,我越来越倾向大的基金公司、信誉好的公司。我特别喜欢易方达基金公司,公司资产规模大、指数基金跟踪效果好,基金费率低。易方达基金发行的中证红利ETF基金费率(0.15%管理费+0.05%托管费),对比大成红利和$富国中证红利,很良心有木有。其实指数基金也有很多坑,透明度虽然高,仍然有很多猫腻,因此,还是注重选择大公司。
选择具体基金除了以上通用的比较标准,还有与选择品种相关的其他标准。
比如红利类基金我就比较关心分红规定。每年都有分红的基金会更偏爱一些。此次发行的招商中证红利ETF和易方达中证红利ETF的分红规定都诚意满满,招商规定基金:跑赢指数1%,可以进行分红;收益分配不需要弥补浮动盈亏为前提。易方达的分红设定:“评价日核定的基金累计报酬率超过标的指数同期累计报酬率达到 0.5%以上或者每 10 份基金份额可供分配利润金额高于 0.05 元(含)时,基金管理人可进行收益分配”;“收益分配无需以弥补亏损为前提”也是诚意满满。
如果要是选择的场内ETF,还需要看场内流动性,成交量规模,规模越大越好。
总而言之,即使跟踪同一指数的基金,也有很多选择,这时就需要我们从不同维度比较,最终选择比较合适的基金品种。