股价为什么会下跌？

大盘下跌、外盘下跌、营收不如预期、竞争对手崛起、行业走下坡路、政策打压、利好出尽、机构出货、大股东减持、增发、创始人负面、升息升准、生育率下滑、涨多了回调、随机下跌、说不出什么理由就是想跌……

竟然有这么多原因，没想到吧？

如果我们对股价下跌有比较大的把握，除了围观我们还能怎么从中赚到钱呢？

两个字：做空。

由于A股长期缺乏做空文化，股民们对做空机制比较陌生，甚至误以为只有大机构才能做空，其实并非如此。做空有很多方式，从简单到复杂都有，接下来虎哥就详细介绍不同市场和标的的做空方式。

1.融券做空

机制很简单，就是高卖低买——在股价高的时候跟券商借入股票卖掉，等跌到自己的心理价位了，再买回来还掉。

理论上融券在A股也可以干，但实际门槛太高，要求50万以上资金，融券利率也比较高，可选的标的不多，可操作性较差。

在美港股(点击了解港美股打新)市场上就很容易了。用特斯拉来举个例子。行情页右上方点开“融”就可以看到支持做多做空，特斯拉的保证金需要50%，这意味着当股价为644.65美金时，你卖空一股至少需要账户里有322.33美金。做空利率3.25%，说明当前做空池里的股票供应还是比较充足的。注意，利率是可能变动的。

港股同理，但是港股能做空的股票会比美股少得多。

如果想看支持融券的所有股票清单，可以点这里

https://www.itiger.com/margin/financing

或者在老虎证券APP的帮助中心里搜做空。

选择你看空的股票后，下单流程跟持仓股票卖出是一样的——挂个卖单，然后卖出。

不一样的是，卖出之后，你的持仓里会出现负数的持仓，即代表空头持仓。

如果股票下跌幅度已经达到预期，这时候再选择平仓，就会把股票买回来还上，落袋为安。

由于股价理论上是没有上限，做空在理论上就存在爆仓的风险，作为空头持仓者，要关注保证金的充足性，否则如果股价突然大涨导致保证金不足，很可能就会被强行平仓。

美股市场上可做空的标的很多，除了个股，还有指数ETF。

2.买做空型ETF

优点是不操心，风险相对小，没有爆仓的风险。缺点是标的有限，没有个股只有指数，比如PSQ，就是做空纳指100。纳指100下跌1%，它就上涨约1%。

虽然没有个股，但是资产类别很多，房地产、黄金、大宗商品、货币，很多还自带杠杆，比如三倍做空纳指100的SQQQ。

在老虎证券APP上搜索关键词“做空”，就都能看到各类做空型ETF。

3.通过期权Option做空

期权简单说就是一种约定的权利，股票期权的约定通常是：在行权日（之前），期权买方有权（但不必须）按照行权价买入或卖出一定数量的股票。为此，买方要向卖方支付权利金。一只股票可以基于涨跌方向、行权日、行权价等衍生出无数张期权合约。

还是以特斯拉为例。

如图所示，如果你认为10月15日之前，特斯拉股价非常可能跌到500美金以下，我们可以在Put（看跌期权）里找到行权价为500美金，行权日在10月15日的put，当前价格是22.02美金。这意味着什么？

在这个时刻买下这张put，你需要22.02*100=2202美金，在10月15日之前，你随时有权以500美金（行权价）的价格卖给对方100股特斯拉股票。显然只要在特斯拉股价低于500-20.02=479.08，你就是赚的（不考虑手续费）。股价越低，你赚的越多。你的最大亏损额，就是买期权的权利金。在行权日之前，期权的价格也会涨跌，如果涨到一定程度，你也可以把put卖掉，不一定要行权。

用期权做空的优势是成本低杠杆高，也很灵活，劣势是对你的判断能力提出更高的要求——除了考虑价格，还要考虑时间，如果行权日那天股价并没有跌到你的行权价，那么期权就会变成废纸。过后再大跌也跟你无关了。

4.通过期货Future做空

期货，即约定未来某月交割一定数量的东西，比如股票、指数、农产品、黄金等等。

如果不看好后市，那么就可以直接卖出期货。就个股期货来说，到结算日，你并不需要交割实物给你的对手方，而是由交易所根据差价给你现金结算。

用期货做空的优势是能加杠杆，占用资金少。（当然，杠杆是个双刃剑，谨慎使用）

比起融券来说，期货不需要借券卖出，而是直接卖出一个远期合约，更加灵活，并且也没有利息的费用。

但是，个股期货可选种类还是偏少，上手的门槛也偏高。

5.通过窝轮和牛熊证

这个仅适用于港股市场，同样属于加杠杆的衍生品。

窝轮（即warrant 权证）和牛熊证都属于投资银行发行的权证。

在每只个股的行情页下方，都可以点进去查看相关窝轮牛熊证。

原理比较复杂这里就不多说，感兴趣的可以留言以后再聊。

总结一下：

从复杂程度上看，做空型ETF<融券<期货<期权<窝轮、牛熊证，越复杂的工具，对使用者要求越高，当然，用得好的话收益也相应得会放大。

A股股民如果也想低门槛对冲大盘风险，也可以选择美股(点击了解港美股打新)市场上做空沪深300ETF和新加坡交易所的A50期货。

总之呢，做空并不是什么神秘的资本大鳄才能操作的事情。做空机制的存在不但可以帮助投资者把看空的认知变现，还可以让更多参与者有对冲风险的机会。当然，鉴于一般而言股市长期走势都是向上，空头持仓并不向多头持仓那样可以做时间的朋友，靠死扛解套，而是只能阶段性参与。从这个角度来看，做空风险是比较大的。如果不是为了对冲，最好只在对股价下跌的趋势把握比较大的情况下才出手。毕竟，投资不是玩一两次就退出的游戏，控制好风险，才能在股市里活得更长久。