大牛股长春高新，崩了！

因「长春高新子公司金赛药业重组人生长激素被纳入集采」的影响，长春高新已经连续两个交易日跌停了。

截止今日（2022-1-20）收盘，长春高新距离历史最高点，已经跌去60%。

除了散户之外，就连「医药女神」葛兰也深套其中。

根据数据显示，葛兰管理的中欧医疗健康混合基金持有长春高新551.72万股，位列第五大流通股东。

而中欧医疗健康近来的业绩，也只能用「惨」字形容。

根据数据显示，中欧医疗健康混合：

近1个月下跌超10%

近3个月下跌超20%

近6个月下跌超28%

而今年以来，短短十几个交易日就已经跌去近10%，让一众持有人欲哭无泪。

看到中欧医疗如此的惨烈业绩，群里的兰兰粉丝也坐不住了，纷纷发来截图：

看过之后，丸子只能说：绿的非常环保了。

那关键问题来了，葛兰到底怎么了？我们还能继续持有吗？

今天丸子就来简单聊聊。

首先我们都知道，葛兰是靠着投资医药板块出名的，她的代表作就是中欧医疗健康混合基金。

那近期业绩不好的第一个原因就是：近期医药板块持续低迷。

我们可以来复盘一下近几年医药板块的走势：

在经历2018年集采和大盘整体低潮后，2019年医药一骑绝尘而去，出现了一波以白马为代表的大幅上涨。

在2019年期间，中证医药指数累计上涨30.05%，涨势十分喜人。

本来按照常理来说，在2019年涨完后，医药板块最好暂时休息一下，短期过快上涨已经存在一定泡沫。

但突发的疫情打乱了这一节奏，让医药板块更加强势：2020年医药全年上涨50.87%。

以至于，医药顿时成为很多人心中的女神。

时间来到2021年，随着疫情的逐渐淡化，连涨2年的医药开始了大幅回调。

回调的原因不外乎有两个：

一个是在2019-2020年这一波医药牛市中，板块涨幅较大。

很多公司的股价累计涨幅较大，让这些公司的估值处于历史较高水平，以至于短期有消化估值的需求。

另一个原因则是集采的影响。

当医疗产品纳入集采后，相关产品的价格会大幅降低，因而会对一些上市公司的业绩预期带来较大影响。

所以，一发生集采，市场就会对相关医药公司的预期较为悲观。

可见，近期葛兰业绩不好的首要原因就是医药板块出现了大幅调整。

那除了医药这个赛道本身的调整外，葛兰近期业绩不好的第二个重要原因与她的投资策略有关。

1，葛兰偏好CXO板块。

所谓CXO，是指为创新药企提供外包服务的行业，包含医药研发及生产外包等。

在2021年三季度披露的前十大重仓股中，有6只个股都是CXO板块的明星股。

在之前流动性宽松，大家喜欢给予CXO更高的估值。

但在流动性收紧的预期下，CXO板块个股开始大杀估值。

那喜欢CXO概念的葛兰，也只能跟随下跌。

2，葛兰喜欢重仓。

葛兰管理的基金，股票持仓一般都在90%左右。

而且，根据2021年各季报显示：她管理基金的前十大重仓股占股票市值的比重在60%左右。

高度重仓某只股票，会让基金净值的波动将更容易受到股票走势影响。

事物有两面性。在市场向好时，重仓策略涨幅会比较好；但一旦市场走弱时，跌的也会更多一些。

除了与投资策略有关的的原因外，葛兰近期业绩不好的第三个重要原因是：管理基金的规模太大了。

根据三季报显示，葛兰现在管理的基金规模是970亿元。

而规模是收益的天敌。

举个例子理解下：

葛兰持仓的美迪西，在2021年的涨幅是210%，它占中欧医疗健康净值比为3.56%，贡献净值涨幅仅7.47%。

而另一位医药基金经理赵蓓也买了美迪西，工银前沿医疗占比为6.35%，贡献净值涨幅则高达13.33%。

可见，就算选到好的股票，规模越大，贡献的净值涨幅也比较有限。

另一方面，规模越大，对于基金经理来说操作难度越大。

比如，葛兰看好一只股票，但受到基金的「双十约定」和「5%举牌线」影响，流通市值小于500亿元的医药股很难进入葛兰的核心基金池。

双十约定：一只基金持有一家上市公司的股票，其市值不得超过基金资产净值的10%；同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司发行的证券，不得超过该证券的10%。

5%举牌线：当投资者持股超5%时就要发布公告提示。

所以，基金经理们买股票并不是可以为所欲为，如果基金规模过大，就很可能会出现持股接近举牌线的情景，这时，即使基金经理强烈看好某个个股的后续走势，也很难继续加仓。

可见，规模太大，就算选到牛股，收益贡献率也不高，操作难度也会上升。

综合以上三点，葛兰近期的业绩并不理想。

那最关键的问题来了，对于现阶段的葛兰，我们持有人应该怎么办呢？

首先，我想告诉大家的是万物皆周期。

我并不知道医药板块能否在2022年迎来「春天」。

但医药作为一个长青行业，市场规模应该会持续增长。 

这其实的关键来自于人口老龄化趋势，叠加医疗消费升级。

根据公布的第七次全国人口普查结果显示，全国60岁及以上人口占比达到 18.70%，老龄化程度逐步加深。

医疗健康行业作为老龄人口的刚性需求，其成长的高确定性与投资价值进一步凸显。

可见，当前驱动力长期存在，而其他因素只会影响中短期波动。

所以，在这个位置，除非你对医药板块已经没有任何信心了，否则你换成其他投资医药的基金，收益率也不会太好。

当然了，第二种情况是你看好医药，但你不太认可葛兰了，想换一个基金，那还可以有以下选择：

（1）主动基金

点击下方粉字查看详情：

除了葛兰外，能打的医药基金经理还有谁？

葛兰和赵蓓，到底谁才是医药一姐？

（2）大医药主题ETF

点击下方蓝字查看详情：

最全的医药ETF都在这里了，拿走不谢！

医疗要雄起了？

你对葛兰怎么看，还会持有她的基金吗，评论区聊聊～

日常碎碎念1：

1月20日，中概互联亏损23.43%；恒生科技亏损11.53%

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