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2019年5月24日,应邀参加了汇添富基金公司的高端主题沙龙。先由汇添富医药保健基金、汇添富创新医药基金经理郑磊先生主讲，然后进入互动环节。主讲人思路清晰，参会嘉宾中也不乏高手，踊跃互动，本人能听懂95%，感觉受益匪浅。所以抽空记个笔记。

现将郑磊先生的分享摘录总结如下：

1.投资要慢下来。做投资要做简单的事情。收益率下行是必然趋势。因为中国经济的发展速度也在放缓。

我个人的理解就是要长期投资，选定了投资品（可能是基金、也可能是股票）要长期持有，同时适度下调盈利预期，才能坚持投资到盈利目标。

 2.挑选好公司的四大要素。

（1）行业空间大。这一点我非常认可。选对池塘钓到鱼，个人在择业时一定要非常注意行业的选择。基金经理在选股票时首当其冲的应该考虑行业。

（2）具有良好的商业模式，拥有稳定的现金流。投资者一定要会看现金流量表。这一点小她的大咖帖子中数次提到，毛利率低于20%的公司不能碰。茅台股价屡创新高也是得益于其的高额利润。应收账款过高，或者回款速度放慢，都是不宜投资的表现。

（3）优秀的管理层。这方面格力电器就是很好的例子。管理层动荡的时候，公司的股价也会剧烈波动。

（4）竞争优势明确。比如行业龙头，或者是商业模式不可超越等等。如果能够找到这类公司的替代品，那吗这个替代品也很有投资价值。

 3.医药长周期的大变局时代、

（1）医药1.0时代：上世纪80-90年代

贸易开放初期，通过贸易引进海外品种。一线外企进入，解决国内缺医少药问题。主打产品：抗生素

（2）医药2.0时代：2000年至今的20年

主角是一线外企+利益集团，自主布局产品和渠道，攫取了20年医保扩容的红利。本质是一个封闭相对垄断的市场，溢出效应让部分内资崛起（首仿+滥用），例如高仿药+辅助用药

（3）医药3.0时代：未来20年？

未来，国内医药市场将从封闭走向开放，竞争环境剧烈变化，需要寻找具有真正竞争力的企业，有竞争壁垒的产品。

高磊先生在讲述中数次提到了爱尔眼科和恒瑞制药。

有嘉宾问道高磊先生对中药企业的关注度。生产中药注射剂上午现代中药企业和类似康美药业的重要保健品企业没有配置，但是对品牌重要企业由所配置，不超10%。总体来说。低配中药。

另外，从演讲中知道，高磊先生管理的两只医药基金的选股、配股思路几门相同，假以时日，两只股票可能也会基本趋同。

所以，我个人认为：今后一个基金经理管理的不同基金配置一支足矣。