本章内容较多，分两天来阅读。

      上半部分主要介绍了指数基金最常用到的三个估值指标，因为涉及到一些基础概念，需要花一些时间理解并记忆，要努力记清楚这些概念，因为对以后股票的投资学习也是有好处哒！

      1.没有哪种估值方法，可以准确地计算出价值。

      2.估值并不是一个有明确客观标准的计算流程，估值本身是有一定的主观性的，所以当我们看到不同人用同一种估值方法，得出不同的结论时不要惊讶，这才是正常的情况。

      3.估值的方法有很多，但是从原理上讲可以分为两类，相对估值法和绝对估值法。

      相对估值法：核心在于一定是有参照物的，这个参照物可以是同类比较可以是历史比较。

      绝对估值法的核心，是围绕投资品种未来所能产生的现金流来的。一个投资品种，在他生命周期内，所能产生的现金流的，折现值之和就是这个品种的绝对估值。

       4.“指数基金之父”约翰伯格，总结出对指数基金收益影响最大的三个因素为市盈率、盈利、分红。

       5.估值指标一把手——市盈率。但市盈率指标也有一些缺点，不适合用在盈利变化大的品种上，不适合强周期性品种，遇到金融危机和经济周期的底部会失效等。

       @静态市盈率是指市值/上一年度财报的净利润。

       @滚动市盈率，是指市值除以最近4个季度财报的净利润，相对来说时效性高一些。滚动市盈率，每个季度更新一次。

      @预测未来的动态市盈率是指，市值/预测未来一年的净利润。因为会有偏差，大多时候我们都不用动态市盈率。

       @席勒市盈率是指，市值/过去10年平均净利润。这种方式的市盈率避免了某一两年特殊情况的干扰。

      @中位数市盈率是指数中才有的一个估值指标，个股中反而没有。所谓的中位数市盈率，就是将一个指数的成分股，按照市盈率从高到低排序取排在中间的。如果指数成分股的平均市值规模差别比较大，那这样的指数可以辅助参考一下，中位数市盈率。

      各种不同的估值指标都是我们的武器，谈不上哪个指标更先进，从这个角度考虑，能更好地为我们的投资保驾护航。

       6.估值指标二把手——市净率。市净率是指每股股价与每股净资产的比率，也就是我们说的账面价值。

      影响市净率的因素：

      1）企业运作资产的效率(ROE），ROE等于净利润除以净资产。ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率也就越高。

      2）资产的价值稳定性。资产价值越稳定，市净率的有效性越高。

      3）无形资产。如果一家企业主要靠无形资产来经营，向律师事务所，互联网公司，那市净率就没有多少参考价值了。

      4）负债大增或亏损。当企业的资产大多数是比较容易衡量价值的有形资产，并且是长期保值的资产时，比较适合用市净率来估值。

      7.衡量现金分红收益率的指标——股息率。股息率是指，现金分红/市值。

      1）股息率是企业过去一年的现金派息额除以公司的总市值，分红率则是企业过去一年的现金派息额除以公司的总净利润。分红率一般是公司预先就设置好了，并且连续多年都不会改变，而股息率则会随着股价波动：股价越低，股息率就越高。

      2）高股息率的投资品种，常常被用在一些投资领域：

      @保险领域。因为保险机构每年都需要支付一些费用，如果在高分红品种处于低估的时候买入，长期持有，那么每年的分红就可以支付保费支出了。

       @养老投资。因为分红不太受股价涨跌的影响，不管股票市场涨涨跌跌每年的分红都是比较稳健的，这些分红可以用来应对生活的支出。这种投资理念在欧美等成熟市场非常常见，因为欧美市场的分红比例比较高，愿意长期分红的股票数量也比较多。

      3）股息率的高低如何判断？一支指数基金的股息率比银行的一年，其存款利率要高，就算不错的了。对于红利指数基金来说，这个条件不难满足。