在每次收益总结时，我都忍不住念叨一句“环保重仓亏损”，曾经自救过，不过今天我终于实现了理念上的重大转变——止损环保ETF。通过对环保ETF的买入卖出记录，分析我的投资转变，主要分为以下四个阶段：

1初识环保，低估买买买

正如我这个帖子（【基金池】环保类指数分析）写到，关注环保ETF是因为抄大V作业以及当时帝都雾霾严重、环保指数低估等原因，开始买入环保ETF。而且我当时还有特别迷的操作。当时是跟车买入，每回买入时就会有短信通知。QM会计算投资者持有份额和实际发车份额差距，低于发车净值的会提示买入。我不是在QM买入的，相当于我的仓位为0，所以每次提示我都是还有总发车份数需要买入。就这样，每次我一看，居然一下买入4份、5份，这么便宜！！！正好那段时间现金流比较充裕，于是买买。17年底，我生生地把环保的仓位买到了38%左右。这让我想到了小学考试，有一个同学抄同桌的卷子，居然把同桌的名字也抄上了。抄作业都抄不对，不亏钱都没天理。

2再解析，控制仓位停止买入

2017年算是刚开始有选择地买入指数基金，随着在2018年见过的“世面”越来越多，对于资产配置、买入节奏、指数估值和盈利开始接触了解，慢慢意识到账户中重仓环保ETF的诸多弊端：

（1）作为一个行业指数，在整个账户中占到的仓位过高，超过35%（最好不要超过15%）。

（2）环保不是一门好生意。环保行业主要与政府合作，没有定价权，现金流极差，这在大环境不好的时候是致命伤。所以在2018年去杠杆的过程中，环保行业首当其冲，天雷滚滚，许多环保明星股也在18年陨落。

（3）环保指数是否低估。现在回看当初买入环保ETF，中证环保指数的估值从相对估值角度来看，开始进入低估范围，但是也绝没有到重仓的水平。之后环保指数估值更是一路下跌（见下图）。所以如何去对一个指数估值，如何界定低估是非常关键的问题。

2018年上市公司天雷滚滚，环保行业又是重灾区，听到了太多负面消息，我的仓位又太大，而当时遍地黄金（遍地黄金时，如何抉择），多重因素叠加之后，从2018年6月左右停止买入环保ETF。

其实，指数低估时，必然会伴随着负面消息，如果我对这个指数有信心，我还是会买买买的，比如医药、港股、华宝油气、中证红利等。停止买入环保ETF最大的原因是我对这个指数没有本质认知，心里没有底，而且已经重仓。单纯从几个估值指标并不能了解这个指数，还要从商业模式去考虑，尤其是行业基金，风险更大，更要慎重。

3重仓亏损的环保解套之旅

环保ETF在2017年底就作为我的重仓指数，后来又变成我的巨亏指数，在2018年一度亏损超过30%。在今年年初小盘股涨得最好的时候，还亏12.45%，后来一路打回原形。

由于环保ETF占用资金较多，而且亏损也大，所以严重影响了整体账户的表现，所以我在2019年4月一度想通过网格解套环保ETF（中证环保重仓亏损解套之旅）。

这个时候我又犯了一个错误。网格买入卖出，也要注意开始买入的价格应该在价值中枢的位置，而不是任何一个时点介入都可以。总之，自从2019年4月25日0.818元开始网格买入后，又分别在0.777、0.738买入，共计买入三格。这个时候我也没有充裕资金买入了，后来就小成本的做网格，“高抛低吸”了几次，由于环保ETF的价格一直没有超过0.777元，之前买的两网一直没有解套。至此，网格解套的初衷也没实现。

4忘记成本，卖出环保ETF

随着这两年对指数基金的学习，更加意识到资产配置的重要性，每一次投资总结的时候总要纠结一下“重仓亏损的环保ETF”，都快成祥林嫂了。终于，今天实现了真正意义的止损。在环保ETF仍然亏损25%的情况下，将部分环保ETF调仓到传媒ETF和股票上。

在今年年初股市猛涨的情况下，也看了许多关于股票何时卖出的书籍，在《股市真规则》这本书中提到了如何卖出，包括以下情况：

（1）在第一次买入时犯了一个错误；

（2）公司基本面已经恶化；

（3）股价已经超出它的内在价值很多；

（4）你发现更好的投资机会；

（5）这只股票在投资组合里占了太大的比例。一项投资在投资组合中超过10%~15%，也许该公司未来的前景是可靠的，但不管怎么样还是应该把它所占的投资比例调下来。

上面的5个理由中，我卖出环保ETF的理由包括：

（1）当时买入环保ETF是因为身在帝都深深感受到雾霾的困扰，看好环保产业前景，但万万没想到，国家治理雾霾靠的不是清洁能源，而是限产停产。

（2）基本面恶化。2018年之后大环境不好，而环保行业的现金流又差，在经济寒冬中自然是他们先倒下了。

（3）发现更好的投资机会。调仓到传媒ETF和股票。之前本来计划调仓到中证500，但是中证500今年有19.35%涨幅，中证环保今年有10.59%涨幅。这两个指数高相关，但是涨幅差异有9%，实在是做不出低换高的操作。后来观察传媒ETF弹性更大，今年涨幅不大（12.70%）、仓位较低（3.5%），所以买入传媒ETF。股票是今天的冲动操作，也是抄作业，不过只买了1%。发现更好的投资机会这个理由不算。

（4）这只股票仓位过大。消费、医药等穿越牛熊的行业指数给到15%的仓位也很高了，环保ETF目前市值占比16%，投资占比19%，太多了。计划减仓到10%以内。

5反思

投资环保ETF这么一条曲折的路，很大原因是由于我对这个指数没有本质认知，然后一步错、步步错。我仍然不知道现在卖出是对还是错，所以仍然保留10%的仓位，算是容错，调仓也要慢慢来。很多时候我们评价投资操作，在一轮牛熊之后都不能肯定地盖棺定论。无论怎样，等一轮牛熊之后再看看我今天的操作正确与否。

6最后想说的是

以上环保ETF的买入卖出，记录了一个小韭菜的成长之路，虽然踩了无数的坑，至今没有爬上来，还是收获了宝贵的经验。越来越感觉到，投资上的成长并不是找到一条最正确的路，而是要找到一条最适合自己的路。