过去的3月集中见证了历史大场面，以下是对过去一月的总结。

1市场估值

（1）宽基指数估值

本月代表全市场指数的沪深A股下跌6.47%，全年下跌6.62%。此外全市场估值水位为9.62，处于历史地位。这主要是由于无风险收益率（十年国债收益率）不断下降，以及市场下跌造成的。海外指数中恒生指数以及标普500指数下跌幅度较A股更大。这可能是由于海外疫情不断蔓延，而国内逐渐摆脱疫情的影响。

本月大小市值指数均出现较大跌幅，其中大市值指数下跌幅度较小，中小市值指数下跌幅度较大。

（2）行业/主题/策略指数估值

行业指数涨幅后两名为全指信息和中证传媒，涨幅为-16.36%，-12.11%，这可能是前期涨幅较大，危机来临时获利盘抛售的原因。即便如此，这些指数的PE仍居高不下。涨幅前两名为全指消费和全指医药，涨幅分别为6.38%和0.69%。危机来临时，还是吃药喝酒最坚挺。

看了行业指数的涨幅前两名和后两名，有一股浓浓的18年熊市的味道，同样是“吃药喝酒”比较坚挺，而中小盘指数下跌较多。危机来临时，保命最重要。

海外指数中，值得一提的是SPSIOP指数，本月下跌46.29%，本年下跌65.29%，直接就是脚踝斩。

2投资收益总结

（1）投资收益总结

本月投资账户下跌6.48%，跑输沪深300（下跌6.44%）；账户一季度下跌8.16%，跑赢沪深300指数（下跌10.02%）。在本月的大跌中，可补仓资金较少，所以主要是调仓。调仓方向是从仓位占比较高的中小创和环保、传媒、证券调仓到海外指数。此外从获利较多的转债基金和医药基金调仓到海外指数。具体操作如下。

（2）本月操作

卖出中证环保4.63份，主要是调仓。虽然环保基金至今没有回本，但是我现在已经忽略亏损，直接卖出。环保行业的杠杆较大，不是一个好生意（也有可能是因为看了太多负面分析造成的印象）。为了避免太多操作失误，我都是卖出之后当天买入其他指数，这样即使后面大涨，也不会后悔。

卖出中证500基金2.46份。中证500一部分是跟车获利卖出，一部分是调仓卖出。

卖出证券基金2.88份。证券基金获利较多，卖出部分调仓到其他指数。但证券现在的仓位比较小，后续可能会接回部分。

卖出黄金1.90份。“乱世买黄金”，但是在真正的大危机面前，黄金只是在危机前期有作用，现金才是最值钱的。账户中黄金占比就不多，全部都清掉了。

卖出全指医药1.76份。医药在账户中占比13%，而且获利较多，估值较高，卖出部分，换到估值低的指数中，也是低买高卖。由于全指医药本身并没有高估，只卖一小部分。在18年经常干的事情就是把盈利的卖出，买入亏损的，结果盈利的继续盈利，亏损的更加亏损，所以节奏要把握住。

卖出转债基金0.99份。跟车卖出。个人猜测也是由于转债市场获利较多，腾挪出部分仓位给更有吸引力的其他品种。

卖出中证传媒0.70份。中证传媒占比少，盈利少，仍然卖出部分。卖出原因为中证传媒的PE估值高，疫情影响的主要行业，还有就是跟车卖出。

买入5.04份港股指数。19年在恒生指数26000点买入了2%左右的港股，本月在23000点左右继续买入2%左右的港股。

买入德国DAX30基金3.71份。疫情在欧洲肆虐，欧洲主要指数大跌，持续买入3.71份。

买入美指3.4份。让人垂涎欲滴的美股开始下跌，本月也开始买入，达到二十年PB中位数，买入2%仓位。

买入日经指数1.82份。日经指数处于十年历史低位，买入1%仓位。

买入中国海外互联1.67份。从PE和PB历史百分位来看，中国海外互联已经是历史低位。但是这个指数成立时间较短，谨慎参考，谨慎买入。

买入上证50指数1.05份。无论PE和PB历史百分位都进入十年低位，且上证50指数进攻性强一些，因此买入上证50指数，而不是300价值指数。

买入红利指数0.94份。此外本月把华宝红利全部换到中证红利指数。红利指数已经萎靡不振很长时间了，持续买入。现在占到15%仓位，后续的买入计划思考中。

买入原油1.96份。原油大跌，继续买入小部分。

（3）后市操作

疫情后续如何发展仍然未知，所以计划你的交易，交易你的计划。

标普500指数，二十年PB中位数为2.85（建仓值），最小值为1.44PB。美股指数最大仓位15%，2.85、2.80、2.76、2.69、2.59、2.42、2.26、2.16、2.08、1.94 分别买入1%，之后至1.44PB再继续买入5%。

港股，仓位预计10%，225000，21500，20500,…持续买入1份。

中概互联，仓位预计5%，自2014年12月29日推出该指数以来，当前PE和PB百分位均低于5%，目前仓位（3%）比较合适，继续下跌继续买。

德国DAX30、日经指数，仓位总计给到10%，继续下跌继续买。

A股指数，主要选择大市值指数（上证50、沪深300、300价值）、中证红利指数、中证500加仓。

大市值指数中，如果三个备选指数都低估，优先选择沪深300。

中证500指数仓位大谨慎加仓。

中证红利指数仓位已经达到15%左右。如果从估值角度考虑，现在无疑是买入良机，但是现在这个指数已经达到重仓水平，如果继续买入就破坏了整个账户的平衡，后续操作计划仍在思考中。

原油，现在账户已经亏损50%了，且仓位不低，后续补仓需谨慎。

4最后想说的是

不加杠杆、控制节奏，安排好生活之后，再投资。