针对9月投资计划执行情况的回顾:长线强短线弱
9月初我设计了针对于当前震荡市的投资组合计划,如今1个月时间过去了,该计划的落实情况如何?特为此做一阶段性的总结。
1.长线投资方面:累计投入资金30000,分别配置在鹏华全球债、安信价值和$长信量化先锋上,其中鹏华受制于大额限购只能采取逐日购买的方式,安信为分批建仓方式买入,长信为单笔买入。收益率依次为长信3.99%,鹏华1.37%,安信-0.97%。该组合综合收益率为1.67%,按照年化15%的预期目标值测算的月均收益率为1.25%,超额完成,表现不错,继续坚持。
2.定投方面:累计投入资金3900,采取的定投方式为长信量化中小盘每周200、$国泰估值优势每周200、华泰量化优选双周200、华安逆向每月200、宝盈新价值每月200、鹏华美国房地产每月200。收益率依次为宝盈3.83%、鹏华3.32%、华安0.68%、国泰0.17%、华泰-1.08%。该组合综合收益率为1.4%,按照年化20%的预期目标测算月均收益率为1.67%,略有不足,适当做些调整。下一步首先将连续三个月表现不佳的宝盈撤出定投组合,逢高赎回。其次暂停处于调仓期的国泰定投,转为短线持有。接下来将公司为经理减负的华安改为双周定投,新增新近关注的交银优势每周定投。
3.短线方面:累计投入资金19300,分别配置在深港通、环保、基建类PPP、医疗、新能源、黄金、白银、原油、煤炭、中证500指数及国泰系上。投资方式均采取分批建仓,收益率前三为原油4.62%、煤炭3.48%、深港通3.3%,后三为黄金-9.83%、白银-6.2%、新能源-4.06%。该组合综合收益率为-0.29%,按照年化30%预期目标测算月均收益率应为2.5%,存在较大差距,需要加强对于题材类的筛选和把控。下一步密切关注亏损类主题的操作空间,鉴于短线资金以接近上限,可考虑逢高转换到更具增值潜力的题材上来。
做短线是考虑到资金的周转率,还有就是复利效应,费率跟收益比起来基本可以忽略不计了。
我不做股票的,不懂技术
所谓做生不如做熟,不懂的领域还是谨慎涉足好,目前只打算折腾点基金赚点小钱于愿足矣
友情提示下,节后首日大概率收涨,各板块呈现普涨态势,有打算换基的今天可以考虑卖出了,待过几日回调时再买入看中的好基。
东方财富网11日讯,周一美股全线收涨,道指涨0.48%,欧股收涨,欧洲泛欧绩优300指数收盘上涨0.91%;金价小幅反弹,出现跌后技术性的修复,油价大涨逾3%,布油刷新年内新高,WTI油价涨破每桶51美元关口;美元指数稳步上涨,现交投于96.92关口。
周日晚间,美国总统候选人特朗普与希拉里在华盛顿大学进行了第二次总统大选辩论,讨论了从奥巴马医疗改革计划到税收一直叙利亚内战等许多问题,其结果未定,引市场热议。
德意志银行(Deutsche Bank)获得其最大投资者的支持,该行执行长正寻求其他银行的建议。此前美国当局要求德银就不当行为指控支付140亿美元和解金,令市场对其信心受损,该行正在努力补救。
普京称,原油冻产甚至减产是使油市稳定的唯一选项,希望OPEC在11月就限制产量达成一致;俄罗斯将继续成为可靠的能源供应商,支持OPEC引入石油产量配额的决定。
受普京讲话提振,油价扩大涨幅,WTI原油涨幅扩大至2.3%,报50.95美元/桶,上测51美元关口。布伦特原油涨幅扩大至2.2%,触及1年高位53.05美元/桶。
10月10日节后开市大吉,指数全面大涨,创业板领涨2.72,深指1.89紧随其后,沪指1.45居末。主题方面计算机、信息安全、TMT涨幅居前,只有地产、有色表现不佳,出现负增长。
中信证券:楼市调控对债市短多长空
目前债市的核心问题是杠杆。在委外资金配置的资产收益全面低于成本,同时在期限错配加剧的背景下,投资者只有通过加杠杆才可能完成收益率目标,而目前机构加杠杆所需的短期流动性又被控制在央行手中。随着期限利差被压缩到极致,货币市场利率和政策预期微小的变化都会导致长端利率的大幅调整。因此,仅从房地产加强调控一定会增加配置资金,然后得出债市必然继续走牛,显然有失偏颇。整体而言,楼市调控力度加大,对债市将是短多长空的过程。
东吴证券:收益率下行空间再度打开
房地产做为目前信贷的主要支撑和经济的重要支柱,此次严密调控可能使得银行信贷缩水、表内资产配置压力加大,叠加经济下行预期增强,我们预计债券收益率下行空间将再度打开,利率债有望受到追捧。预计10年期国债收益率四季度将下行至2.5%左右,2017年下行至2.0-2.3%区间。
可转债
海通证券:稳健操作 精挑个券
转债市场整体机会有限,建议稳健操作,精挑个券,如以岭EB、江南、白云、九州、歌尔等博弈机会,及国资EB、皖新EB 等低吸机会。具体来看,以岭EB由于上市公司业绩稳定、布局可穿戴医疗设备,可予以重点关注;歌尔转债一方面业绩面临拐点,另一方面实际控制人增持也会对股价带来支撑。
中金公司:未来转债市场总体震荡
基于股市、转债估值的判断,未来转债市场总体震荡、机会以个券为主的可能性较大。银行转债大概率出现,若供给冲击带来估值调整,则关注增持机会。择券上,基于股市板块、正股情况、转债估值和债股性等,我们关注电气、江南、以岭、歌尔、九州等,新券海印、洪涛以及国盛EB有短期机会。
信用产品
中投证券:四季度建议以防御为主
三季度基本面稍微改善,过剩行业悲观预期修复,信用债阶段性供不应求,使得信用债走势强劲。但随着乐观情绪释放,收益率、信用利差、级间利差已到极低水平。尽管四季度供需矛盾可能仍将继续,但企业基本面依然弱势,流动性压力仍大,且年报季来临将降低投资者风险偏好,我们预计信用债将步入震荡走势,建议投资者降低收益预期。四季度以防御为主,对部分近期收益率快速下行的低等级品种锁定收益。
中金公司:信用风险远未根本解除
我们重申四季度策略展望中提出的,债市信用风险远未根本解除,且风险暴露程度显著依赖于债市自身情绪改善和再融资功能的观点。一旦债市风险预期有所变化,债市发行量再度下降的话,就又会重复二季度债市再融资压力明显加大,违约风险自我加强的困境。从这个角度看,投资者对破产和债转股进展加速案例的进展和最终清偿结果,须保持高度关注。
债转股真来了!A股有哪些投资机会?
国务院周一(10月10日)发布市场化银行债权转股权的指导意见,意见指出,优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资。
银行、实施机构和企业试点先行,有序开展市场化债转股,防止一哄而起。允许企业通过发行优先股等方式筹集兼并重组资金。鼓励多类型实施机构参与开展市场化债转股。
此次债转股允许参考股票二级市场交易价格确定国有上市公司转股价格。允许企业通过发行优先股等方式筹集兼并重组资金。
防范债转股企业和实施机构可能存在的不正当利益输送行为。严格禁止债转股企业任何股东特别是大股东掏空企业资产。禁止将“僵尸企业”作为市场化债转股对象;禁止助长过剩产能和增加库存的企业市场化债转股。
除另有规定外,银行不得直接将债权转为股权。政府不强制企业、银行及其他机构参与债转股。明确政府责任范围,政府不承担损失的兜底责任。市场化债转股对象企业由市场主体自主协商确定。采取多种市场化方式实现股权退出。
那么什么叫债转股?债转股,是指将银行与企业间的债权关系,转变为股权关系。也就是说,原来你公司欠银行的钱,银行也不要了,干脆以这些钱入股,成为你们公司的股东。
为降低商业银行不良贷款压力。中国政府实际上早就开始积极酝酿商业银行债权转股权政策。
有分析人士认为,通过债转股,提高权益占比,在一定程度上降低整个社会的杠杆率水平。同时国内的供给侧改革必然伴随着企业(主要是国有企业)的重组、整合,在这过程中银行不良将加速暴露,此时一刀切的抽贷并不是好的处理方式。而以债转股的形式一方面给企业重组、整合以喘息之机;另一方面,在经济形势好转之后为银行带来丰厚回报。
债转股对A股市场的影响
那么这和A股市场有何关联?东兴证券认为,本轮债转股亮点十足。本轮债转股最大的亮点是对公开市场债券和银行正常及关注类贷款转股,并优先集中在骨干国企和优良资质国企。本轮债转股并非集中处置不良贷款和救助病危企业,因而推进的难度较低。
同时债转股对象并非不良资产,而是正常贷款中市场认为存在风险的部分,切除有毒资产将改善存量资产质量,债转股的推进将有效修复银行估值,改善市场对银行股偏好。
东兴证券建议待债转股重磅政策发令枪响后重点关注受益最多的银行业,尤其是首批列入债转股试点的招商银行、中国银行与工商银行.
华泰证券认为,债转股将为国内股市带来主题投资机会:银行股、周期行业龙头股、AMC概念股。债转股政策的推出,将不仅有助于缓解市场对银行坏账、对周期行业债务危机的担忧,对A股构成宏观层面的利好,更具主题投资价值。
受益主线有三:1、银行股。对银行股不良贷款率下降的预期,有助于银行股估值的修复。
2、周期行业龙头股。在去产能进程中,具有区域定价权、资本运作能力、产品竞争优势的龙头企业,更有可能成为最终受益主体,并获得银行青睐。而银行有强烈意愿通过入股行业龙头扮演产能整合者角色。
3、AMC概念股。作为有经验的运作主体,不排除AMC参与债转股的可能。相关标的包括:浙江东方、海德股份、陕国投A、东兴证券等。
而也有私募人士持不同观点,其认为,债转股投资主题,首先是做这类证券化动作的上市公司中,国企要多一些,考虑到亏损,就想到了钢铁企业。然后从交易角度上讲,根据量价和流通市值,绝对价位等来细分,可以选出可能大涨的标的。
私募人士认为,“赚一把就好,实际上国企效率不高,将那么庞大的国有资产通过债转股发出去,其实是给市场增加了很多股票供给,迟早大家买单。”
10月11日消息,据彭博报道,知情人士称中国金融监管部门计划重点打击资金违规进入房地产市场。
不愿透露姓名知情人士称,金融监管部门将进一步限制投机性资金对房地产交易的炒作,并打击违规资金参与土地交易。知情人士没有透露其他细节。
中国央行、证监会、银监会均未立即回复彭博寻求置评的传真。
炒楼热钱转投股市:可能!
房市、股市向来息息相关,均是国内“吸金”两大源泉,同时也是相爱相杀的一对。今年以来,楼市持续火爆,节节高升,股市则在年初大幅下挫后,近期窄幅横盘。随着各地纷纷出台房地产限购及限贷政策,炒楼“此路不通”,热钱又会去哪儿?会为股市带来增量资金吗?
国元证券认为,楼市如果结束疯狂的局面,那么资金寻找新的领域,必然使得股市受益。下半年以来在流动性充足的背景下,股市底部抬高将是股市的基本特征。无论如何,在流动性充足的背景下,在资金还没有脱虚入实的前提下,利率保持在低位的格局不会改变。这对于支撑股市的估值水平是有利的。
华泰证券认为,A股估值将受益于房地产资金挤出。在当前的低利率环境下,A 股整体估值水平偏低,业绩改善或业绩确定性高的股票将得到资金流入。从历史数据来看,地产限购将挤出居民资金,部分投入股市,在 2010 到 2011 年楼市调控密集期,A股自然人投资者中持有市值在10万到 500万的账户数量明显上升。2014 下半年至今,“多余货币”稳定环境下的股市房市波动中,“跷跷板效应”也很明显。
近年来,在经济数据下行和资产荒环境下,二者反向关系明显。国信证券的统计数据表明,拉长时间区间看,在2012年以前,尤其是2006至2011年期间,房价与股价的走势基本呈同向关系,并且房价增速顶点一般滞后于股价指数顶点。2012年之后,房价与股价的走势逐渐从正向关系演变成明显的反向关系,即形在了所谓的“跷跷板效应”:2012年6月至2013年12月,70 个大中城市新建商品住宅价格指数同比持续回升,上证综指则从2400点下跌至2000点左右;2014年至2015年3月,房价同比增速一路下滑,同期上证综指却节节攀升;随后,2015年6月以来股市经历三轮深度快速下降,而房价,尤其是一线城市和部分热点二线城市的房价却一路上升。
从估值上看,股市目前已呈现估值优势。统计显示,自2005年以来12年间,目前沪深300的市盈率(TTM)处于相对低位。据统计,目前沪深300的市盈率12.88倍,仅次于2013年的8倍、2011年的10.45倍及2012年的11倍,而最高的是2007年,当年底沪深300的市盈率为43.14倍。目前中小板和创业板的估值相对较高,分别为52.61倍和68.89倍。按照国际惯例,计算房地产的市盈率,是把商品房的总价值除以每年的租金收入(除装修折旧、各项税费等)。房价飞涨之后,目前多数一二线城市的房地产市盈率已居于高位。以深圳福田普通小区一套90多平米、总价约600万的三室居为例,租金约7000元,市盈率为71.43倍,高于创业板的估值。
利好股市程度:有限!
不过,部分业内人士和券商对于当前热议的楼市和股市的“跷跷板效应”,有不同看法,认为不一定会呈现此消彼长的关系。
知名经济学家宋清辉认为,楼市频调之下,股市或许会面临机会,但不会太大。他表示,虽然各地限购政策不断升级,但楼市调控尚需治本之策。在整体经济下行压力较大的背景下,房价不可能回落,否则容易对经济造成过大压力。当前A股低迷的成交量、遥遥无期的横盘预期,让不少一度坚持、对A股充满信心的投资者选择了观望甚至是离场。“市场的投资工具远不止A股一种,炒楼此路不通,热钱照样可以出海,例如去美国买房子,去澳洲安家”,宋清辉说。
中信证券也认为,地产新政挤出资金利好股市,但程度有限,原因在于:首先,无风险利率进一步下行空间有限;其次,趋严的监管环境下,股市资金加杠杆难度变高;第三,地产交易冷却后,投资类资金短期难以从房市撤出;第四,分流房市资金的不仅只有股市,其它资产竞争力也不弱。
广发策略认为,未来可能导致房市资金流入股市的条件是:行政调控导致房价出现短周期下跌,且货币政策维持或者进一步宽松。这个条件其实是相当苛刻的。首先,要保证这次房价下跌是短周期的下跌,而不是长周期的向下拐点,否则“负财富效应”会导致包括股市在内的所有风险资产下跌;其次,从周小川行长在G20财长和央行行长会议上的讲话来看,中国央行已经对房价过快上涨引起充分重视,货币政策进一步宽松的可能性很低。
昨日科技类板块大涨根源在这里,果然还是一日游行情啊:
受昨日实施网络强国战略有关消息利好,量子通信概念股早盘强劲。截至发稿,个股方面,亨通光电、光迅科技、中信国安涨逾3%;新海宜、中天科技、科华恒盛涨近3%。
消息面上,中共中央政治局昨天就实施网络强国战略进行第三十六次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调,要加快推进网络信息技术自主创新,加快数字经济对经济发展的推动,加快提高网络管理水平,加快增强网络空间安全防御能力,加快用网络信息技术推进社会治理,加快提升我国对网络空间的国际话语权和规则制定权。
习近平指出,要改革科技研发投入产出机制和科研成果转化机制,实施网络信息领域核心技术设备攻坚战略,推动高性能计算、移动通信、量子通信、核心芯片、操作系统等研发和应用取得重大突破。
周一傍晚,中国政府网发布《关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》,国务院要求坚持积极的财政政策和稳健的货币政策取向,以市场化、法治化方式,通过推进兼并重组、强化自我约束、盘活存量资产、优化债务结构、有序开展市场化银行债权转股权、依法破产、发展股权融资,积极稳妥降低企业杠杆率,助推供给侧结构性改革,助推国有企业改革深化。
分析人士认为,在企业降杠杆的过程中,资本市场的重要性丝毫没有降低。虽然新三板挂牌公司转板至创业板的相关制度已经在研究当中,但政策出台时机不明,预计会在充分考虑二级市场可承受的前提下稳妥推进,不会形成新股“大扩容”的局面。
有序引导储蓄转化为股本投资 研究新三板挂牌公司转板创业板
文件指出,要加快健全和完善多层次股权市场。加快完善全国中小企业股份转让系统,健全小额、快速、灵活、多元的投融资体制。研究全国中小企业股份转让系统挂牌公司转板创业板相关制度。规范发展服务中小微企业的区域性股权市场。支持区域性股权市场运营模式和服务方式创新,强化融资功能。
推动交易所市场平稳健康发展。进一步发展壮大证券交易所主板,深入发展中小企业板,深化创业板改革,加强发行、退市、交易等基础性制度建设,切实加强市场监管,依法保护投资者权益,支持符合条件的企业在证券交易所市场发行股票进行股权融资。
创新和丰富股权融资工具。大力发展私募股权投资基金,促进创业投资。创新财政资金使用方式,发挥产业投资基金的引导作用。规范发展各类股权类受托管理资金。在有效监管的前提下,探索运用股债结合、投贷联动和夹层融资工具。
拓宽股权融资资金来源。鼓励保险资金、年金、基本养老保险基金等长期性资金按相关规定进行股权投资。有序引导储蓄转化为股本投资。积极有效引进国外直接投资和国外创业投资资金。
分析人士认为,在企业降杠杆的过程中,资本市场的重要性丝毫没有降低。不过,今后在引导储蓄转化为股本投资的过程当中,一定会十分注意“有序”二字。此外,虽然新三板挂牌公司转板至创业板的相关制度已经在研究当中,但政策出台时机不明,预计会在充分考虑二级市场可承受的前提下稳妥推进,不会形成新股“大扩容”的局面。
9月权益类基金红黑榜:稳中有“惊” 主动型股基胜出
2016年三季度最后一个月,9月沪指并未有惊人表现,一如往常的“稳”,大盘涨跌幅为-2.62%,振幅仅为4.60%,指数围绕3000点上下100点震动,权益类基金表现也千差万别。
股票型:普通股票型战胜指数型
所谓普通股票型基金,指将基金资产分散投资于各类普通股票上;而被动指数型和增强指数型两者均为指数型基金,区别在于:完全被动型的指数基金不做任何主动的选择,完全跟随市场,跟随标的指数,追求的就是最大程度的紧密跟踪和完全复制。主动增强型的指数基金通常会在绝大多数基金资产跟随市场的基础上,保留一小部分基金资产做出主动选择,试图通过主动增强的这部分资产的超额收益率来战胜市场。
9月份股票型基金中月涨幅超过2%的均为普通股票型基金,上投摩根核心成长股票涨幅高达5.21%;富国新兴产业股票涨幅为4.83%;国泰金鑫股票、大摩品质生活精选股票涨幅超过3%;大成高新技术产业、嘉实先进制造股票;鹏华医疗保健、工银文体产业股票、景顺长城成长之星股票、嘉实新兴产业股票、汇添富环保行业股票、鹏华先进制造股票涨幅超2%;煤炭分级是唯一一只涨幅超过1%的指数型基金。
跌幅榜上,跌幅超过3%的66只基金中,有16只普通股票型基金,分别是跌幅居首的工银农业产业股票(-7.35%)、招商医药健康产业股票(-5.89%)、招商移动互联网产业(-5.13%)、宝盈医疗健康沪港深股票(-4.40%)、工银新材料新能源股票(-4.16%)等。
工银农业产业股票,基金经理杨柯,截至9月30日,近1月收益率为-7.35%。该基金去年5月成立至今,净值长期处于发行价之下,目前累计净值为0.567元,成立以来亏损43%。此外,杨柯和宋炳坤共同管理的工银研究精选股票同样在榜,跌幅为3.63%。
对比涨跌幅榜发现,9月同主题基金的表现大相径庭。医药主题和文体主题基金差异比较明显。以医药主题为例,鹏华医疗保健收益2.29%,而招商医药健康产业则亏损近6%。两者收益差距超8%。
混合型基金:跌多涨少是主旋律
9月份混合型基金跌多涨少,跌幅超过3%的有125只,剔除新沃通盈灵活配置混合由于巨额赎回导致单日暴涨35.5%,涨幅超过3%的仅22只,607只基金涨幅不足1%,124只基金涨跌变动为0。
其中金鹰核心资源混合跌幅高达-12.35%,排名垫底。查阅金鹰核心资源基金今年的一季报和二季报,发现首当其冲的一点是基金经理操盘酷爱次新股。一季报中显示,该基金的十大重仓股中有5只次新股,持仓比例达到了36.95%;而当季度十大重仓股占基金资产净值比不过是72.35%。于是,该季度金鹰核心资源跑输业绩比较基准约7.27个百分点。
但二季度,随着市场出现的一轮反弹行情,次新股普遍鸡犬升天,尝到了次新股甜头的金鹰核心资源于是加大了对次新股的投资力度,配合着市场的次新股行情,该基金从5月18日到7月4日的一个半月的区间涨幅高达了42.63%,而基金的份额也从一季度末期的约1亿份涨到了约4.6亿份,彼时该基金一度风光!
从稍后改基金披露的2季报和半年报来看,该基金的14只重仓股中有11只是次新股。6月中旬时,基金经理在一次接受三大报的公开采访时指出,他未来看好的领域包括了教育、体育、新能源汽车、新兴TMT、虚拟现实,不过从后来的市场的表现来看,至少他所看好的教育和新能源车两个板块表现不佳。该基金中报的10只重仓股分别是秀强股份、迅强科技、昊志机电、苏奥传感、维宏股份等,而这些重仓股“不约而同”地在三季度出现了下跌。
江山代有才人出
9月份的涨跌榜内的基金经理出现大幅调整。新沃通盈灵活配置混合是由于巨额赎回导致的单日暴涨与基金经理的操作无任何关系,故而剔除。
跌幅榜单中出现了较多熟悉的名字。包括去年冠军基金易方达新兴成长,基金经理宋昆;华商未来主题和华商新锐产业,基金经理是拥有8年投资经理经验的老将梁永强;长盛新兴成长、长盛互联网 、长盛电子信息产业A,基金经理都是赵楠。
梳理这些基金过往表现,可发现不佳业绩并非9月独有现象,可追溯到近三个月,近半年,甚至今年以来的三个季度总体表现。如易方达新兴成长,截至9月30日,今年以来亏损超三成,同类1327只基金排名,倒数第十。
同样作为2015年声名鹊起的明星基金经理,魏伟管理两只基金均列股票型、混合型“榜眼”。其中,富国低碳环保月涨幅为4.9%,仅次于工银信息产业混合(5.2%);截止2016-09-30,富国低碳环保混合近3月涨幅9.47%,在同类1557只基金中排第23名。富国新兴产业股票月涨幅为4.83%,仅次于上投摩根核心成长股票(5.21%);截止2016-09-30,富国新兴产业股票近3月涨幅10.04%,在同类614只基金中排第18名。
魏伟管理的富国低碳环保在2016年前5月收益表现同样不好,但在6月份基金经理似乎“抓住”了感觉,从6月份开始同类排名走势大幅向上,查阅二季报发现,十大重仓股中网宿科技、索菲亚、华海药业、信维通信、老板电器、长江电力、中顺洁柔、建设银行从6月份开始均有不同程度的上涨。
此外,2015年7月任职,从业1年有余的何帅管理的交银阿尔法核心混合、交银优势行业混合月涨幅分别是4.64%、4.59%;截至9月30日,任职回报分别是40.06%、38.29%。